Группа компаний «Визави»

Валютные опционы

Другим подходом к осуществлению операций хеджирования является использование валютных опционов (право купить или продать валюту по фиксированной цене). Эти опционы значительно отличаются от других инструментов хеджирования, таких как форвардные и фьючерсные контракты, свопы и кредитные обязательства, обращающиеся на денежном рынке. Все эти перечисленные инструменты являются способами хеджирования валютных поступлений или платежей, стоимость которых известна; в противоположность им, хеджирование с помощью опционов применяется в ситуациях, когда сумма и необходимость хеджирования иностранной валюты еще не определена ни по количеству, ни по охвату. В качестве примера мы может рассмотреть следующую ситуацию: корпорация Джексбрэн представляет свои предложения по проекту в Великобритании. Если корпорация добивается согласия по своему предложению, то она получит денежные поступления в размере 1 млн. фунтов стерлингов. Однако в течение двенадцати месяцев не будет известно, принято ли ее предложение. Если корпорация Джексбрэн заключает форвардный контракт о продаже за доллары 1 млн. фунтов стерлингов по истечении 360 дней, то таким образом будет осуществлено хеджирование в том случае, если предложение было принято. Однако, если предложение корпорации не принимается, а компания осуществила хеджирование с помощью форвардного контракта, то компания будет испытывать сложности в связи с тем, что ее деятельность ограничена непокрытым форвардным контрактом и сопутствующими рисками.

Заключение опционных контрактов предоставляет возможности получения гарантий по минимальной цене на возмещение вложенных фирмой средств в том случае, если предложение было принято. Если предложение не будет принято, то убытки корпорации Джексбрэн будут ограничены суммами, уплаченными ею по опционному контракту. В ситуации, которую мы обсуждали выше, корпорация Джексбрэн может купить опцион “пут” (контракт, дающий право покупателю продать соответствующий финансовый инструмент по оговоренной цене в течение определенного времени) по продаже 1 млн. фунтов стерлингов через двенадцать месяцев. Стоимость этого опциона может равняться 50000 долл, с ценой использования опциона (владельцем), равной 1,80 долл. Через приобретение этого опциона компания Джексбрэн получает гарантии того, что в случае принятия предложения компании, она получит минимальное возмещение, равное 1750000 долл. Однако, в случае если предложение не будет принято, убытки компании будут ограничены 50000 долл.

Хотите открыть новую линию на производстве? Производитель промышленного оборудования СБЦ-ТЕХНИКА предоставит проекты высокотехнологичных установок и выполнит их в кратчайший срок.

Валютные опционы являются выгодным механизмом в тех случаях, когда суммы в иностранной валюте, подлежащие хеджированию, еще не определены с точностью. Однако на практике многие компании обнаруживают, что они имеют возможность вдвое увеличить прибыль от опционов с помощью использования комбинации форвардных контрактов и открытых позиций. Если управление этими позициями производится надлежащим образом, то результатом может стать снижение затрат по сравнению с аналогичными затратами при использовании валютных опционов.