Группа компаний «Визави»

Кредитные обязательства

Метод хеджирования денежных поступлений в фунтах стерлингов связан с использованием кредитных обязательств, обращающихся на денежном рынке, направленных на создание валютных потоков наличных средств, которые с точностью компенсируют операционный риск потенциальных убытков. Рассмотрим опять пример с корпорацией Джексбрэн. Мы можем рассчитать премию по фунтам стерлингов за период в 360 дней, используя формулу прямых котировок обменных курсов. Из расчетов мы получаем, что премия по фунту равна 2,78 долл, за последующие 360 дней. Проекты автомоек в данном случае будут рентабельны и быстро окупяться. Мы располагаем информацией, что соответствующая процентная ставка на денежном рынке США составляет 8%. Если допустить равенство процентных ставок, то процентная ставка на денежном рынке Великобритании составит 5,22%.

С помощью этой информации управляющий казначейством корпорации Джексбрэн может провести денежные платежи в фунтах стерлингов, которые бы компенсировали денежные поступления на сумму 1 млн. фунтов стерлингов. Эта операция может быть осуществлена с помощью получения займа на сумму 950390 фунтов стерлингов (=1000000 фунтов/1,0522) в Великобритании. Этот кредит будет предоставлен корпорации Джексбрэн по соответствующей процентной ставке денежного рынка, составляющей 5,22%. Полученные в кредит средства затем обмениваются на доллары США по текущему курсу обмена 1,80 фунта. Сумма в 1710665 долл., полученная в результате этих операций, может затем быть инвестирована в США на один год по соответствующей процентной ставке, равной 8,0%. Полученная по истечении этого срока сумма будет составлять 1847419 долл. Эта сумма примерно равна сумме 1850000 долл., получаемой при форвардном контрактном хеджировании.

Помимо хеджирования через каналы форвардного валютного и денежного рынка, корпорация Джексбрэн также может принять во внимание осуществление схожего хеджирования через операции на фьючерсном рынке с фунтами стерлингов. Как мы уже говорили в главе 5, можно приблизительно определить стоимость денежных поступлений в 1 млн. фунтов стерлингов с помощью комбинации фунтовых фьючерсных контрактов. Однако, как было указано в главе 5, форвардные контракты обладают большей гибкостью, что позволяет проводить их более точное приспособление к конкретным суммам и датам получения средств в фунтах. Именно поэтому, с точки зрения крупных многонациональных корпораций, они чаще всего выступают в качестве наиболее предпочтительного инструмента хеджирования.